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欧洲防务超级并购案再遇变数
2012-10-09 11:20:59 来源：东方早报
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随着伊拉克和阿富汗战事的平息，美英等国纷纷削减国防预算，这对偏重美国防务市场的BAE打击巨大。
法国政府坚持要求持有合并后新公司10%以上的股份，同时获得未来增持股份的选择权；德国也希望持有与法国政府相同的份额。而英国方面也已表示，将不惜任何代价阻止任何一国拥有合并后新公司超过10%的股份。
欧洲航空航天与防务业十年来最大规模的重组计划——英国航空航天系统公司（BAE）和欧洲航空防务和航天公司（EADS）之间的合并谈判——陷入英国、法国、德国政府的多方博弈之际，昨日传出其最大股东反对的声音。
当地时间10月8日，持有BAE逾13%股份的景顺基金（Invesco Perpetual）发布声明，反对以450亿美元合并空中客车母公司EADS的提议。景顺基金反对的理由包括：担忧政府干预、合并条件不佳、换股比例未反映BAE超强的现金流价值，以及合并缺乏策略性理据。
此时距离谈判“红线”，已仅两天之遥。根据伦敦证交所规则，BAE和EADS应最晚于10月10日前宣布达成协议或合并失败。
景顺基金的干预
景顺基金此番措辞尖锐。声明特别提到，合并提议可能对BAE在美国市场带来负面冲击。
BAE是美国国防部十大供应商之一，其收入的43%来自美国市场。眼下，全球防务业最大的主顾就是美国。美国的国防预算高达7400亿美元。国际战略研究所（International Institute for Strategic Studies）数据显示，美国占2011年世界各国国防预算总和的46%，而英法德三国只占10%。
“我们希望未来几日与BAE董事和其他BAE股东讨论此事。”景顺基金昨日在声明中说。
据英国《金融时报》报道，景顺基金长期以来一直批评BAE侧重收购的战略，其已敦促BAE管理层为投资者带来更多的资本回报。
“如果BAE过去对行业未来的把握不是总那么差劲，收购出价不是总那么不靠谱，它如今也就不会面临那么大麻烦了。”专栏作家约翰·加普在英国《金融时报》撰文说，当初空客A380机型出问题的时候，BAE出售了所持空客20%的股份，并将所得资金投入美国防务市场，结果遭遇美国削减国防预算。
麻烦归麻烦，但并不是决定因素。
“景顺基金持股13%，但需要至少25%才能阻止合并。”Espirito Santo分析师爱华德告诉路透社，“这不足以扼杀这宗交易，不见得景顺基金不会改变心意。”
“最终决定两家公司合并命运的将是政府，而非两个公司的股东。”约翰·加普说，与EADS合并能为BAE带来更大的管理自由度，能改善资产负债表状况，还能为其应对各国国防预算削减争取一些时间。
随着伊拉克和阿富汗战事的平息，美国、英国和欧洲许多国家纷纷削减国防预算，这对过于偏重美国防务市场的BAE打击巨大。
三方政治僵局
英国《金融时报》进一步指出，景顺基金的干预，恰逢这笔超级并购案——将诞生全球最大的综合性民用飞机和防务产品制造商——面临一个关键时刻，英国、法国和德国政府眼下正就批准这笔交易前必须确定的政治保障措施争吵不休，其对于各自在合并后新公司中所扮演的角色意见不一。
各方的主要争议之一，在于各国政府对合并后新公司的持股比例问题。
眼下，法国政府与法国传媒巨头拉加代尔集团各自持有EADS的15%和7.5%股权，德国政府则通过汽车业巨头戴姆勒公司拥有的22.45%的股份对EADS施加影响，此外西班牙政府也拥有EADS部分股份。而英国政府对BAE拥有特别股份（俗称“金股”），尽管并不参与BAE的日常运营，但英国政府可以出于国家安全考虑终止交易。
根据意向，EADS和BAE在合并完成后分别持有新公司60%和40%股份。新华社援引英国智库皇家国际问题研究所主任罗宾·尼布利特的说法称，“法国政府肯定不愿轻易放弃自己作为EADS大股东的权利”。
法国政府坚持要求持有合并后新公司10%以上的股份，同时获得未来增持股份的选择权；德国也希望持有与法国政府相同的份额。而英国方面也已表示，将不惜任何代价阻止任何一国拥有合并后新公司超过10%的股份。
英国保守党45名议员5日联名写信给英国首相卡梅伦，表达对合并的担忧。他们认为，把至关重要的英国国防工业交给一家公司，很难保障英国的利益。
当地时间10月7日，英国国防大臣菲利普·哈蒙德表态说，德法两国必须削减它们在EADS中的股份。
“合并交易已引发英法德三方政治僵局。”路透社援引数位知晓谈判内情的消息人士的话说。
总部选址争议
除了股权比例，合并后新公司总部的选址也是问题。
路透社此前透露，法国希望新的防务巨头将总部设在法国西南部城市图卢兹，也就是EADS商用飞机制造业务空中客车的总部所在地。但德国方面坚持要求新公司将总部设立在慕尼黑郊外。
英国方面并不认同上述两国的选择。菲利普·哈蒙德10月7日表示，希望合并后的新公司将防务业务的总部设在英国。
法国政府坚持要求持有合并后新公司10%以上的股份，同时获得未来增持股份的选择权；德国也希望持有与法国政府相同的份额。而英国方面也已表示，将不惜任何代价阻止任何一国拥有合并后新公司超过10%的股份。
欧洲航空航天与防务业十年来最大规模的重组计划——英国航空航天系统公司（BAE）和欧洲航空防务和航天公司（EADS）之间的合并谈判——陷入英国、法国、德国政府的多方博弈之际，昨日传出其最大股东反对的声音。
当地时间10月8日，持有BAE逾13%股份的景顺基金（Invesco Perpetual）发布声明，反对以450亿美元合并空中客车母公司EADS的提议。景顺基金反对的理由包括：担忧政府干预、合并条件不佳、换股比例未反映BAE超强的现金流价值，以及合并缺乏策略性理据。
此时距离谈判“红线”，已仅两天之遥。根据伦敦证交所规则，BAE和EADS应最晚于10月10日前宣布达成协议或合并失败。
景顺基金的干预
景顺基金此番措辞尖锐。声明特别提到，合并提议可能对BAE在美国市场带来负面冲击。
BAE是美国国防部十大供应商之一，其收入的43%来自美国市场。眼下，全球防务业最大的主顾就是美国。美国的国防预算高达7400亿美元。国际战略研究所（International Institute for Strategic Studies）数据显示，美国占2011年世界各国国防预算总和的46%，而英法德三国只占10%。
“我们希望未来几日与BAE董事和其他BAE股东讨论此事。”景顺基金昨日在声明中说。
据英国《金融时报》报道，景顺基金长期以来一直批评BAE侧重收购的战略，其已敦促BAE管理层为投资者带来更多的资本回报。
“如果BAE过去对行业未来的把握不是总那么差劲，收购出价不是总那么不靠谱，它如今也就不会面临那么大麻烦了。”专栏作家约翰·加普在英国《金融时报》撰文说，当初空客A380机型出问题的时候，BAE出售了所持空客20%的股份，并将所得资金投入美国防务市场，结果遭遇美国削减国防预算。
麻烦归麻烦，但并不是决定因素。
“景顺基金持股13%，但需要至少25%才能阻止合并。”Espirito Santo分析师爱华德告诉路透社，“这不足以扼杀这宗交易，不见得景顺基金不会改变心意。”
“最终决定两家公司合并命运的将是政府，而非两个公司的股东。”约翰·加普说，与EADS合并能为BAE带来更大的管理自由度，能改善资产负债表状况，还能为其应对各国国防预算削减争取一些时间。
随着伊拉克和阿富汗战事的平息，美国、英国和欧洲许多国家纷纷削减国防预算，这对过于偏重美国防务市场的BAE打击巨大。
三方政治僵局
英国《金融时报》进一步指出，景顺基金的干预，恰逢这笔超级并购案——将诞生全球最大的综合性民用飞机和防务产品制造商——面临一个关键时刻，英国、法国和德国政府眼下正就批准这笔交易前必须确定的政治保障措施争吵不休，其对于各自在合并后新公司中所扮演的角色意见不一。
各方的主要争议之一，在于各国政府对合并后新公司的持股比例问题。
眼下，法国政府与法国传媒巨头拉加代尔集团各自持有EADS的15%和7.5%股权，德国政府则通过汽车业巨头戴姆勒公司拥有的22.45%的股份对EADS施加影响，此外西班牙政府也拥有EADS部分股份。而英国政府对BAE拥有特别股份（俗称“金股”），尽管并不参与BAE的日常运营，但英国政府可以出于国家安全考虑终止交易。
根据意向，EADS和BAE在合并完成后分别持有新公司60%和40%股份。新华社援引英国智库皇家国际问题研究所主任罗宾·尼布利特的说法称，“法国政府肯定不愿轻易放弃自己作为EADS大股东的权利”。
法国政府坚持要求持有合并后新公司10%以上的股份，同时获得未来增持股份的选择权；德国也希望持有与法国政府相同的份额。而英国方面也已表示，将不惜任何代价阻止任何一国拥有合并后新公司超过10%的股份。
英国保守党45名议员5日联名写信给英国首相卡梅伦，表达对合并的担忧。他们认为，把至关重要的英国国防工业交给一家公司，很难保障英国的利益。
当地时间10月7日，英国国防大臣菲利普·哈蒙德表态说，德法两国必须削减它们在EADS中的股份。
“合并交易已引发英法德三方政治僵局。”路透社援引数位知晓谈判内情的消息人士的话说。
总部选址争议
除了股权比例，合并后新公司总部的选址也是问题。
路透社此前透露，法国希望新的防务巨头将总部设在法国西南部城市图卢兹，也就是EADS商用飞机制造业务空中客车的总部所在地。但德国方面坚持要求新公司将总部设立在慕尼黑郊外。
英国方面并不认同上述两国的选择。菲利普·哈蒙德10月7日表示，希望合并后的新公司将防务业务的总部设在英国。
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