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投资人VS创始人 那些＂一见钟情＂后的＂闪婚危机＂
2012-09-28 12:07:04 来源：经济参考报
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核心提示：近年来与雷士和吴长江有着类似命运的公司和创业者们，发现创投之间“一见钟情”后出现“闪婚危机”的并非个案。
日前，雷士照明创始人吴长江与投资人阎焱之间的争斗风波引起了业内的广泛关注。吴长江此前在接受《经济参考报》记者采访时曾表 示 ， 实 业 公 司 引 进 风 投 就 像 是 谈 了 一 场 恋爱，如果不是兴趣相投、志趣相合，最后肯定会出问题。在反思雷士照明给创业者带来的资本之惑的同时，记者梳理了近年来与雷士和吴长江有着类似命运的公司和创业者们，发现创投之间“一见钟情”后出现“闪婚危机”的并非个案。
新浪王志东———创始人与投资人决裂第一案
2001年6月1日，新浪网董事局在美国举行例行董事会。会上，5名董事突然宣布免除当时新浪网总裁兼首席执行官王志东的所有职务。这是中国企业史上创始人与投资人决裂的第一案。
王志东作为新浪网的创始人，曾经在1997年为自己创办的四通利方信息技术有限公司引入了650万美元的风投，并成为该产业国内首家成功引进风投的企业，并领导新浪网于2000年在纳斯达克成功上市。
业界普遍认为，王志东被罢免的主要原因是他坚决反对持有4亿美元现钞的中华网与新浪网的合并计划，于是与资本分手就不可避免了。
对于这种状况，复旦大学管理学院会计学系方军雄副教授在接受《经济参考报》记者采访的时候表示，资方进入的主要目的是为了挣钱，他们可以通过和公司一起成长来赚取应有的回报。但是，更多的资方是选择通过帮助企业上市，或者是被并购来达到“低进高出”的目的。资方通常都是只从公司财务的角度出发，而不会考虑人情的问题。
方军雄表示，对于投资人来说，如果一个企业不去IPO或者不去并购，它的投资价值很难被衡量。因此，如果创业者和投资人的价值观差异比较大就很容易出问题。而王志东本人后来在接受媒体采访时也曾表示，新浪当时的问题就是人的矛盾无法调和。
上海璞信企业管理咨询有限公司首席咨询顾问江志扬在接受《经济参考报》记者采访时表示，在企业引入资本的初期，和企业发展到一定阶段时，由于创始人的经营导致公司不能快速发展或者出现衰退的时候，最容易出现资本和创始人的矛盾。他表示，只有创始人与投资人“理念相同、战略合拍”，同时不能为了短期做大而引入多家大量的资金，从而导致创始人的控制权丧失，资本才会成为企业发展的助推剂。
失败的对赌———炎黄传媒赵松青和尊酷网侯煜僵
2008年10月，国内医院传媒网络炎黄健康传媒因上市失败而陷于内讧。炎黄健康传媒的创始人赵松青与投资方之间存在对赌协议。但是，在公司业绩不佳对赌失败后，赵松青拒绝执行协议中的降低在公司的股份。随后，以软银赛富、兰馨亚洲投资基金、汇丰直接投资为主的众投资人，在谈判未果的情况下，最终召开董事会罢免了赵松青。
今年2月24日，国内奢侈品电商尊酷网爆出高层变动。原董事长兼C EO侯煜疆在一场没有提前通知的董事会上被董事会宣布辞退，原因是尊酷网投资方好望角投资认为，侯煜疆未能带领团队完成对赌协议中的销售目标和市场投放回报。尊酷网董事会在“罢免”掉侯煜疆的同时宣布对公司整体团队进行裁员减薪。侯煜疆认为，董事会这一决断并不合规，是“夺取创业者成果”。
对于创始人对赌失败而遭到资方驱逐的情况，方军雄表示，在资方入驻企业之后，创业者如果不能在短期内将账面的数字最大化，而是强调其他因素，就很容易造成和资方的冲突，因为资方无时无刻不在考虑如何在短期得到更大的利益。他称，投资者在买入公司股份的时候，是已经把公司未来的业绩都折现给了创业者。因此，投资者自然就会对创业者有短期的盈利要求。创业者必须要经受住这样的压力，而且这种压力是可以在引入资方前就预见到的。
业内一不愿具名的资深专家表示，很多的企业家为了想快点融到资，就在没有完全做好公司未来规划的前提下盲目和资方签对赌协议。这样做的弊端很大，一旦出现企业扩张达不到预期，例如上市不成功，投资人没有得到预计的回报，投资人与创业人就很容易出现矛盾，这种事屡见不鲜。
江志扬表示，20年来，创始人和投资人之间恩恩怨怨的故事很多。20世纪80年代，苹果电脑公司的创始人史蒂夫·乔布斯、太阳微系统(SU N )公司的创始人维诺德·科斯拉、思科公司的创始人斯坦福大学的一对夫妻教师，都是被投资人赶走的。创业者在引入外部资本的时候一定要想好，如果条件不好就不能接受，因为融资的目的不是“一夜暴富”，一定要找志同道合、战略合拍的投资人。
俏江南反目与雷士照明之殇
2011年，一直冲击A股上市未果的俏江南餐饮集团董事长张兰听从投资方鼎辉的建议，向公司高管低价出让了部分股权，但最终依然未能实现在国内上市的计划。张兰对此非常不满，并对媒体表示当时引进鼎辉是毫无意义的一次失误。她称鼎辉用很少的钱稀释了俏江南很大的股份。一时间，双方反目成仇，创投双方矛盾公开暴露在公众面前。
针对企业家抨击资方情况，江志扬表示，中国引入V C /PE等概念较晚，在这一时期，资本市场的积极作用被过度夸大甚至神话了。他认为，部分企业创始人的“急功近利”也是让创投双方不和谐的原因之一。他称，创业者不应该迷信资本，真正创造价值的是企业和企业的业绩。企业家要保持清醒的头脑，长期的规划要明确、坚定。
而今年备受业内关注的雷士照明创始人吴长江与投资人阎焱之间的争斗风波，已经暂时平息。但是，两人的过招却给未来的创业者和投资人留下了很大的反思空间。吴长江在资本的高墙下，得到了很多的支持，更有人开始呼吁投资者善待企业创始人。
针对创投双方谁才是弱势这一问题，方军雄表示，公司的重大决策上，作为投资方要插手经营，一定是迫不得已的。在公司上市之后，资方开始寻求利益，创业者仿佛处于弱势了，所以市场上才有了所谓“善待”一说。但是在寻求资本上市的时候，却少有人强调过要保护资方，这对交易的各方都是不公平的。以前人们可以打“民族牌”的方式来保护创业者，但是现在是市场经济，应该按照规则来办事。
至于企业家引入投资方到底是利是弊，方军雄表示，这取决于创业者的目的。如果企业家是为了“挣快钱”，只是把企业作为创造财富的一种手段，那么引入外部资本是一种非常便捷的方式，毕竟引入了资方既能得到充足的资金，还能尽快地熟悉IPO的流程并实现上市。但是，如果创业者做公司掺杂了很多个人感情，是为了体现一种个人人生价值，那么引进外部资本未来出现矛盾与冲突的可能性则大大提升。
江志扬则表示，资本是运转的能源，股东要的是赚钱不是“操心”。只有控制资本、运用资本、让资本为企业的发展服务，这才是创始人、企业、资本、投资人共赢的完美结局。
日前，雷士照明创始人吴长江与投资人阎焱之间的争斗风波引起了业内的广泛关注。吴长江此前在接受《经济参考报》记者采访时曾表 示 ， 实 业 公 司 引 进 风 投 就 像 是 谈 了 一 场 恋爱，如果不是兴趣相投、志趣相合，最后肯定会出问题。在反思雷士照明给创业者带来的资本之惑的同时，记者梳理了近年来与雷士和吴长江有着类似命运的公司和创业者们，发现创投之间“一见钟情”后出现“闪婚危机”的并非个案。
新浪王志东———创始人与投资人决裂第一案
2001年6月1日，新浪网董事局在美国举行例行董事会。会上，5名董事突然宣布免除当时新浪网总裁兼首席执行官王志东的所有职务。这是中国企业史上创始人与投资人决裂的第一案。
王志东作为新浪网的创始人，曾经在1997年为自己创办的四通利方信息技术有限公司引入了650万美元的风投，并成为该产业国内首家成功引进风投的企业，并领导新浪网于2000年在纳斯达克成功上市。
业界普遍认为，王志东被罢免的主要原因是他坚决反对持有4亿美元现钞的中华网与新浪网的合并计划，于是与资本分手就不可避免了。
对于这种状况，复旦大学管理学院会计学系方军雄副教授在接受《经济参考报》记者采访的时候表示，资方进入的主要目的是为了挣钱，他们可以通过和公司一起成长来赚取应有的回报。但是，更多的资方是选择通过帮助企业上市，或者是被并购来达到“低进高出”的目的。资方通常都是只从公司财务的角度出发，而不会考虑人情的问题。
方军雄表示，对于投资人来说，如果一个企业不去IPO或者不去并购，它的投资价值很难被衡量。因此，如果创业者和投资人的价值观差异比较大就很容易出问题。而王志东本人后来在接受媒体采访时也曾表示，新浪当时的问题就是人的矛盾无法调和。
上海璞信企业管理咨询有限公司首席咨询顾问江志扬在接受《经济参考报》记者采访时表示，在企业引入资本的初期，和企业发展到一定阶段时，由于创始人的经营导致公司不能快速发展或者出现衰退的时候，最容易出现资本和创始人的矛盾。他表示，只有创始人与投资人“理念相同、战略合拍”，同时不能为了短期做大而引入多家大量的资金，从而导致创始人的控制权丧失，资本才会成为企业发展的助推剂。
失败的对赌———炎黄传媒赵松青和尊酷网侯煜僵
2008年10月，国内医院传媒网络炎黄健康传媒因上市失败而陷于内讧。炎黄健康传媒的创始人赵松青与投资方之间存在对赌协议。但是，在公司业绩不佳对赌失败后，赵松青拒绝执行协议中的降低在公司的股份。随后，以软银赛富、兰馨亚洲投资基金、汇丰直接投资为主的众投资人，在谈判未果的情况下，最终召开董事会罢免了赵松青。
今年2月24日，国内奢侈品电商尊酷网爆出高层变动。原董事长兼C EO侯煜疆在一场没有提前通知的董事会上被董事会宣布辞退，原因是尊酷网投资方好望角投资认为，侯煜疆未能带领团队完成对赌协议中的销售目标和市场投放回报。尊酷网董事会在“罢免”掉侯煜疆的同时宣布对公司整体团队进行裁员减薪。侯煜疆认为，董事会这一决断并不合规，是“夺取创业者成果”。
对于创始人对赌失败而遭到资方驱逐的情况，方军雄表示，在资方入驻企业之后，创业者如果不能在短期内将账面的数字最大化，而是强调其他因素，就很容易造成和资方的冲突，因为资方无时无刻不在考虑如何在短期得到更大的利益。他称，投资者在买入公司股份的时候，是已经把公司未来的业绩都折现给了创业者。因此，投资者自然就会对创业者有短期的盈利要求。创业者必须要经受住这样的压力，而且这种压力是可以在引入资方前就预见到的。
业内一不愿具名的资深专家表示，很多的企业家为了想快点融到资，就在没有完全做好公司未来规划的前提下盲目和资方签对赌协议。这样做的弊端很大，一旦出现企业扩张达不到预期，例如上市不成功，投资人没有得到预计的回报，投资人与创业人就很容易出现矛盾，这种事屡见不鲜。
江志扬表示，20年来，创始人和投资人之间恩恩怨怨的故事很多。20世纪80年代，苹果电脑公司的创始人史蒂夫·乔布斯、太阳微系统(SU N )公司的创始人维诺德·科斯拉、思科公司的创始人斯坦福大学的一对夫妻教师，都是被投资人赶走的。创业者在引入外部资本的时候一定要想好，如果条件不好就不能接受，因为融资的目的不是“一夜暴富”，一定要找志同道合、战略合拍的投资人。
俏江南反目与雷士照明之殇
2011年，一直冲击A股上市未果的俏江南餐饮集团董事长张兰听从投资方鼎辉的建议，向公司高管低价出让了部分股权，但最终依然未能实现在国内上市的计划。张兰对此非常不满，并对媒体表示当时引进鼎辉是毫无意义的一次失误。她称鼎辉用很少的钱稀释了俏江南很大的股份。一时间，双方反目成仇，创投双方矛盾公开暴露在公众面前。
针对企业家抨击资方情况，江志扬表示，中国引入V C /PE等概念较晚，在这一时期，资本市场的积极作用被过度夸大甚至神话了。他认为，部分企业创始人的“急功近利”也是让创投双方不和谐的原因之一。他称，创业者不应该迷信资本，真正创造价值的是企业和企业的业绩。企业家要保持清醒的头脑，长期的规划要明确、坚定。
而今年备受业内关注的雷士照明创始人吴长江与投资人阎焱之间的争斗风波，已经暂时平息。但是，两人的过招却给未来的创业者和投资人留下了很大的反思空间。吴长江在资本的高墙下，得到了很多的支持，更有人开始呼吁投资者善待企业创始人。
针对创投双方谁才是弱势这一问题，方军雄表示，公司的重大决策上，作为投资方要插手经营，一定是迫不得已的。在公司上市之后，资方开始寻求利益，创业者仿佛处于弱势了，所以市场上才有了所谓“善待”一说。但是在寻求资本上市的时候，却少有人强调过要保护资方，这对交易的各方都是不公平的。以前人们可以打“民族牌”的方式来保护创业者，但是现在是市场经济，应该按照规则来办事。
至于企业家引入投资方到底是利是弊，方军雄表示，这取决于创业者的目的。如果企业家是为了“挣快钱”，只是把企业作为创造财富的一种手段，那么引入外部资本是一种非常便捷的方式，毕竟引入了资方既能得到充足的资金，还能尽快地熟悉IPO的流程并实现上市。但是，如果创业者做公司掺杂了很多个人感情，是为了体现一种个人人生价值，那么引进外部资本未来出现矛盾与冲突的可能性则大大提升。
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