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现代牧业收购迷雾 中粮承认蒙牛不认
2013-01-21 16:43:56 来源：泉品——国际金融报
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1月17日，蒙牛乳业通过港交所发布澄清公告，否认其有意洽购现代牧业。
然而，1月14日，蒙牛大股东中粮集团董事长宁高宁在出席亚洲金融论坛期间却透露，蒙牛收购现代牧业一事“一直在谈”，但目前还未有进展。宁高宁这次在公开场合“走漏风声”让市场对于此消息多了几分确定性。受此消息影响，1月14日，现代牧业股价上升近10%，创下2011年6月以来的新高。事实上，2012年9月份，市场就曾传出蒙牛有意收购其牛奶供货商现代牧业，当时双方均对此进行否认。
前后两种完全相反的表态，让洽购事件陷入“迷雾”。
牧业掣肘蒙牛
据了解，现代牧业目前为蒙牛主要原奶供货商之一，占蒙牛原奶使用量的近15%，公司90%的牛奶都供给蒙牛公司。此外，加上现代牧业的创办人本身就是蒙牛前高管邓九强，蒙牛前大股东牛根生旗下的金牛、银牛基金，也大量持有现代牧业股份。因此，业内曾认为两家公司关系“不同一般”。
此外，现代牧业曾于2008年与蒙牛乳业签订10年战略合作合同，将原料奶主要供应给蒙牛，而且合同规定，蒙牛在10年内仍能保持中国乳企前十大的情况下，无大问题发生，战略合作还可续签10年。截至目前，蒙牛高端产品特仑苏品牌的原奶供应的70%来自现代牧业。有市场人士认为，如果收购现代牧业，那么具体洽谈应是在股东层面上进行，也就是属于中粮集团、现代牧业的私募基金股东KKR及鼎晖投资之间的谈判。
由于国内乳制品行业多次曝出安全风波，中国食品饮料网相关分析师告诉《国际金融报》记者，对于蒙牛来说，一旦和现代牧业的合约到期，价格等问题将重谈，蒙牛将可能面临成本控制的问题。此外，如果供应中断，蒙牛还将重新开拓稳定的奶源，为了寻找“可控奶源”，不少乳企早已自建或扩展奶源基地，甚至不惜海外并购。因此，从“可控奶源”的抢手热度看，蒙牛也不会放弃这次机会。
与此同时，瑞信近日发布研报称，该行认为此项交易迟早会进行。若进行交易，短期内对现代牧业股价影响正面，因通常收购价格会高于IPO价格；但长期增长影响为中性，主要因为原奶供应有永久保障，另外现代牧业可能不再生产自有品牌常温奶，减少对蒙牛蚕食的风险。而对蒙牛乳业而言，短期内会能稀释股本回报率以及投资资本回报率，但从长期看对蒙牛的影响为正面，因该公司业务模式可实现进一步整合，同时可以锁定原奶质量。
或遇到竞购对手
中商流通生产力促进中心乳业分析师宋亮接受《国际金融报》记者采访时分析，蒙牛收购现代牧业，有三大利好：首先，蒙牛现在一直在做改进奶源的工作，收购现代牧业有助于夯实基础，对提升蒙牛奶源现代化水平、奶源基地建设等都有很大帮助；其次，向资本市场释放积极信号，增强投资者信心；第三，现代牧业目前也在做自己的产品，其中主要是低温奶产品，在华东市场增长较快，蒙牛收购现代牧业，可以将其整合进自己的产品之中，增强产品竞争力。
此外，据悉，现代牧业已建成并运营万头规模牧场20个，并计划2015年前完成30个万头规模牧场的建设和运营。“蒙牛收购现代牧业难度很大。”有乳业分析师昨日对《国际金融报》记者透露，除了并购价格外，由于现代牧业在兴建运营牧场方面经验成熟，不排除有其他机构对现代牧业“虎视眈眈”，特别是海外大型乳品企业，毕竟现代牧业最终的接盘者一定是以产业资本的形式进行，所以蒙牛所面临的“对手”众多。
同时，宋亮也指出，如果收购失败，也可能导致蒙牛原奶价格上升。现在谈判不顺利，是因为价格存在一定差距，但最终蒙牛将现代牧业纳入麾下的可能性极高。“对于收购的形式，可能是部分股权收购。蒙牛被中粮接管后，经营和投资等都打包给了中粮，因此蒙牛此次收购或许也采用中粮收购蒙牛的模式。”
然而，1月14日，蒙牛大股东中粮集团董事长宁高宁在出席亚洲金融论坛期间却透露，蒙牛收购现代牧业一事“一直在谈”，但目前还未有进展。宁高宁这次在公开场合“走漏风声”让市场对于此消息多了几分确定性。受此消息影响，1月14日，现代牧业股价上升近10%，创下2011年6月以来的新高。事实上，2012年9月份，市场就曾传出蒙牛有意收购其牛奶供货商现代牧业，当时双方均对此进行否认。
前后两种完全相反的表态，让洽购事件陷入“迷雾”。
牧业掣肘蒙牛
据了解，现代牧业目前为蒙牛主要原奶供货商之一，占蒙牛原奶使用量的近15%，公司90%的牛奶都供给蒙牛公司。此外，加上现代牧业的创办人本身就是蒙牛前高管邓九强，蒙牛前大股东牛根生旗下的金牛、银牛基金，也大量持有现代牧业股份。因此，业内曾认为两家公司关系“不同一般”。
此外，现代牧业曾于2008年与蒙牛乳业签订10年战略合作合同，将原料奶主要供应给蒙牛，而且合同规定，蒙牛在10年内仍能保持中国乳企前十大的情况下，无大问题发生，战略合作还可续签10年。截至目前，蒙牛高端产品特仑苏品牌的原奶供应的70%来自现代牧业。有市场人士认为，如果收购现代牧业，那么具体洽谈应是在股东层面上进行，也就是属于中粮集团、现代牧业的私募基金股东KKR及鼎晖投资之间的谈判。
由于国内乳制品行业多次曝出安全风波，中国食品饮料网相关分析师告诉《国际金融报》记者，对于蒙牛来说，一旦和现代牧业的合约到期，价格等问题将重谈，蒙牛将可能面临成本控制的问题。此外，如果供应中断，蒙牛还将重新开拓稳定的奶源，为了寻找“可控奶源”，不少乳企早已自建或扩展奶源基地，甚至不惜海外并购。因此，从“可控奶源”的抢手热度看，蒙牛也不会放弃这次机会。
与此同时，瑞信近日发布研报称，该行认为此项交易迟早会进行。若进行交易，短期内对现代牧业股价影响正面，因通常收购价格会高于IPO价格；但长期增长影响为中性，主要因为原奶供应有永久保障，另外现代牧业可能不再生产自有品牌常温奶，减少对蒙牛蚕食的风险。而对蒙牛乳业而言，短期内会能稀释股本回报率以及投资资本回报率，但从长期看对蒙牛的影响为正面，因该公司业务模式可实现进一步整合，同时可以锁定原奶质量。
或遇到竞购对手
中商流通生产力促进中心乳业分析师宋亮接受《国际金融报》记者采访时分析，蒙牛收购现代牧业，有三大利好：首先，蒙牛现在一直在做改进奶源的工作，收购现代牧业有助于夯实基础，对提升蒙牛奶源现代化水平、奶源基地建设等都有很大帮助；其次，向资本市场释放积极信号，增强投资者信心；第三，现代牧业目前也在做自己的产品，其中主要是低温奶产品，在华东市场增长较快，蒙牛收购现代牧业，可以将其整合进自己的产品之中，增强产品竞争力。
此外，据悉，现代牧业已建成并运营万头规模牧场20个，并计划2015年前完成30个万头规模牧场的建设和运营。“蒙牛收购现代牧业难度很大。”有乳业分析师昨日对《国际金融报》记者透露，除了并购价格外，由于现代牧业在兴建运营牧场方面经验成熟，不排除有其他机构对现代牧业“虎视眈眈”，特别是海外大型乳品企业，毕竟现代牧业最终的接盘者一定是以产业资本的形式进行，所以蒙牛所面临的“对手”众多。
同时，宋亮也指出，如果收购失败，也可能导致蒙牛原奶价格上升。现在谈判不顺利，是因为价格存在一定差距，但最终蒙牛将现代牧业纳入麾下的可能性极高。“对于收购的形式，可能是部分股权收购。蒙牛被中粮接管后，经营和投资等都打包给了中粮，因此蒙牛此次收购或许也采用中粮收购蒙牛的模式。”
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